紅木家具行業(yè)深度報告“”內需已成增長動力，家具行業(yè)迎來全面升級

　　在經濟發(fā)展水平與消費偏好的環(huán)境下，影響家具需求。我們認為隨著經濟發(fā)展水平的提升以及人均可支配收入的提高，人均家具消費支出在人均GDP中的占比可能會呈現先下降后上升的趨勢 但人均家具消費支出的絕對值會呈現持續(xù)增長的趨勢。房地產市場繁榮帶動家具消費。家具的銷售額變化與新建住房銷售面積的變化趨勢一致 但房地產景氣度下降帶來的家具銷售的下降幅度更小。

　　在不同國家，不同時期的家具業(yè)發(fā)展動力不同

　　美國：上世紀80年代前的家具制造中心。GDP中高速增長時，家具行業(yè)也正處于中高速發(fā)展時期。80年代后美國服務業(yè)的快速發(fā)展致使家具及家用設備的消費占比下降，但消費支出絕對值仍保持快速增長。美國房地產市場的繁榮與蕭條期也正好對應了家具市場的同步變化階段。

　　日本：經濟泡沫與房地產泡沫破裂使家具業(yè)遭受重創(chuàng)。上世紀90年代以前，日本家具制造業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大;伴隨著90年代初房地產泡沫和經濟泡沫破裂，人們的消費受到巨大沖擊，家具業(yè)遭受重創(chuàng)。

　　韓國：90年代初房地產熱帶動居民家具支出快速增長。得益于經濟的快速發(fā)展、家具制造中心的轉移，90年代前韓國家具制造業(yè)高速發(fā)展。70、80年代家具業(yè)的發(fā)展是韓國城市化進程加速、中產階級崛起的結果，80年代末90年初則主要受房地產熱的推動。此后，韓國經濟增長放緩，家具業(yè)整體增長在調整中趨穩(wěn)。

　　內需已成我國家具行業(yè)增長動力，產品服務不斷升級

　　隨著消費逐步升級，人們對家具的實用性、美觀性、功能性需求也越來越多，在高端紅木家具上的消費越來越高，伴隨著過去十年的房地產熱，家具制造業(yè)有望繼續(xù)保持中高速增長。同時，行業(yè)發(fā)展逐漸步入成熟期，品牌家具企業(yè)的生產技術更為先進、產品品類更為豐富、渠道建設與管理更為完善，更容易滿足消費者對產品的需求，龍頭企業(yè)的市占率有望得到提升。

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